本文摘要：2月10日，国家统计局发布今年1月份全国PPI（工业生产者出厂价格指数）数据，1月份PPI同比下跌0.1%，上月同比上升0.5%；环比持平，这早已是PPI倒数两个月环比持平。

2月10日，国家统计局发布今年1月份全国PPI（工业生产者出厂价格指数）数据，1月份PPI同比下跌0.1%，上月同比上升0.5%；环比持平，这早已是PPI倒数两个月环比持平。原油等商品价格上涨变换较低基数PPI时隔半年首度安乐乡从同比数据看，2019年6月PPI同比增长速度再降0，自7月开始至年末仍然维持为负值，2020年1月是七个月来首次改以正值。据测算，1月份0.1%的同比涨幅皆为去年价格变动的翘尾影响。

从各个组成部分来看，生产资料价格同比上升0.4%，降幅比上月收窄0.8个百分点，影响PPI总水平上升大约0.27个百分点；生活资料价格同比下跌1.3%，涨幅与上月完全相同，影响PPI总水平下跌大约0.35个百分点。新时代证券首席经济学家潘向东回应，原油等商品价格上涨变换较低基数助推PPI安乐乡。石油等行业价格环比增长速度回落较多，石油和天然气开采业环比下跌4.3%，比上月不断扩大0.5个百分点。主要行业中，涨幅不断扩大的有石油和天然气开采业，下跌17.5%，比上月不断扩大11.7个百分点；有色金属冶金和辊加工业，下跌2.4%，不断扩大1.3个百分点。

由叛转涨的有石油、煤炭及其他燃料加工业，黑色金属冶金和辊加工业。另外，同比上升的有煤炭开采和洗选业、化学原料和化学制品制造业等。东方金诚首席宏观分析师王青回应，较低基数以及中上游工业品新的涨价动能广泛强化，造就1月PPI同比涨幅时隔半年后首度安乐乡。

下游行业中，除食品等行业因春节市场需求充沛驱动价格上涨外，涨价效应并不显著。此外，尽管1月20日起新的冠肺炎疫情开始很快蔓延，但因与春节假期大体重合，疫情影响对1月PPI数据的扰动尚能不显著。疫情影响稍负面若短期掌控则PPI有可能经常出现趋势性声浪新冠肺炎疫情对PPI的未来走势将带给何种影响？王青指出，新冠肺炎疫情对PPI影响稍于负面，2月PPI同比增长速度或将再次转负。从供给外侧来看，疫情造成企业停工延后，生产面对一定艰难；从市场需求外侧来看，疫情将对消费和投资产生显著的负面冲击，诱导总需求。

随着交通逐步完全恢复、企业相继停工，供给外侧冲击将逐步消退，但疫情对市场需求的负面影响仍将持续。因此，从供需对比来看，疫情对PPI有一定的拉低起到实质上，1月下旬由于疫情造成市场需求前景弱化，国际大宗商品价格已经历一轮暴跌。潘向东回应，疫情对PPI增长速度的短期冲击更大，将阻碍此前PPI下降趋势。

2003年SARS疫情对当时PPI增长速度影响较小，但现在情况再次发生了一些转变，中国经济在全球的占比提高至2018年的15.8%，商品需求量明显减少；次贷危机之后，潜在经济增长速度下降，经济增长速度大大下台阶。另外，本轮疫情的应付措施很严苛，部分地方经常出现封城、推迟停工现象。

但如果疫情主要影响需要掌控在一季度，则经济活动完全恢复后，PPI增长速度有可能经常出现趋势性声浪，而某种程度是短期的报复性声浪。

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